팬오션은 하림그룹 계열의 국내 대표적인 벌크선사임.철광석, 석탄, 곡물 등을 운송하는 벌크선 부문의 매출 비중이 높고요. 그밖에 컨테이너선 서비스, 탱커선 서비스, LNG운송 서비스 등 다양한 해상운송 서비스를 제공합니다.벌크선 수주잔고는 지난 2007~2008년 업황 슈퍼사이클에서 대규모 신조 발주이후 2010년 3.07억DWT(적재화물중량)를 기록했고요. 2010년부터 증가한 인도량은 2011~2012년 연 평균 1억DWT를 상회했습니다.다만 공급 증가로 인한 수급 밸런스 악화로 운임은 하향 추세를 지속했고, 신조선 발주는 감소했는데요. 현재 수주잔고는 1억DWT 수준이며, 2010년 피크 레벨 대비 30% 수준에 불과하다고 하죠.2016년 이후 인도량은 5,000만DWT를 하회, 2021년 이후에는 4,000DWT를 하회하기 시작.하지만 2012~2017년 해체량 증가 이후 6년이 지난 현재 업황은 침체기를 끝내고, 바닥을 다져가는 업황 회복기에 가까워졌다는 판단이 나왔으며,정확한 시기를 언제라고 단정지을 수는 없겠지만 다운사이드 리스크는 제한적이라는 DS투자증권의 진단입니다.역사적으로 운임은 전쟁, 공항, 금융위기 등 사건사고와 맞물려 상승과 하락을 반복하고 있지요.250년 동안 Peak to Peak는 평균 9년, 최소 5년, 최대 20년을 기록했습니다.Dry Cargo Freight Rates는 Peak였던 2008년 이후 17년 동안 하락 지속 중으로 상승 전환 가능하다고 추정하는데요.Peak까지 2~3년에 걸쳐 상승하기 때문이며, 또한 해체량이 증가한 이후 감소 구간에서 운임은 상승하는데, 해체량이 400만DWT를 하회한 이후 운임은 1995년, 2004년부터 상승을 시작했다고 합니다.슈퍼사이클 이후 해체량이 400만톤을 하회한 적은 없는데, 지난 해 400만톤을 하회했고, 올해는 300만톤 수준에 불과할 전망입니다.이와 함께, 캐시카우 역할을 할 수 있는 비벌크 부문에 대한 투자는 포트폴리오 구성에 있어 긍정적임.또한 LNG사업은 장기 대선 계약으로 확정되어 마진 유지가 가능하고, 진입 장벽이 높기 때문에 타 선종 운임 하락을 상쇄 가능하다고 전했습니다.한편, 14일 언론보도에 따르면, 팬오션이 액화천연가스(LNG) 선박 등에 최대 약 1조6000억원(약 11억3000만달러)을 투자한다고 함. 중고선, 신조 선박에 3년에 걸쳐 투자를 이어간다는 계획입니다.팬오션은 주요 사업인 벌크선 부문을 제외한 Non-Dry bulk(LNG 선박 등)부문에 투자하기 위한 자본적 지출(CAPEX)을 △2025년 6억달러 후반 △2026년 약 3억달러 △2024년 약 1억달러로 잡았고요.3년 간 약 11억3000만달러에 육박할 것으로 예측했습니다.팬오션이 Non-Dry bulk 부문에 투자를 결심한 것은 올해 1분기 영업이익이 처음으로 벌크선을 넘어섰기 때문. 팬오션의 올해 1분기 영업이익은 1133억원이며, 벌크선 부문의 영업이익은 478억원입니다. 팬오션의 LNG선은 2024년 초 3척에서 현재 10척까지 늘어났으며, 추가로 2척을 도입할 예정이고요.또 팬오션은 초대형 유조선(VLCC)에 대한 투자도 검토하고 있다고 합니다.VLCC 신조 인도량이 적고 폐선량이 많아 시황이 좋은 것으로 알려졌죠. VLCC에 대한 신규 투자가 결정되면 전체 CAPEX 규모는 늘어날 수 있을 것으로 보입니다(현재 팬오션은 VLCC 2척을 운영).팬오션 관계자는 "LNG 운반시장은 진입장벽이 높아 마진이 높다"며 "직접 진출 시 마친을 추가적으로 확대할 수 있을 것"이라고 말했습니다. 팬오션 주봉으로 지난 2022년 중반기부터 꾸준히 저점과 고점을 낮추며 하락세를 이어오고 있었던 상황.그리고 2022년부터 항상 반복돼 왔던 것은 상반기 반등이 나왔지만, 결국 모두 반등에 실패했단 점.즉, 기술적으론 올해도 이런 흐름이 이어질 가능성도 배제하지 못한다고 볼 수 있을 듯.다만, 이런 흐름을 끊어 버릴 수 있는 주가는 4천원대를 강하게 돌파하면, 3년간 반복돼 왔던 고리를 끊을 수 있다고 판단.때마침 외인 수급도 좋고, 기관도 돌려세우려는 흐름이 이어지고 있기 때문에 4천원 뚫는 흐름을 기대해볼만 한 상황이라 봅니다.그럼에도 일단 뚫는 것은 확인할 필요가 있겠습니다. <포스팅 작성일 2025년 5월 28일> 테마 재료 실시간 정보 속보 공유 많이 해주시고 계세요 도움 받아 가보세요 https://buly.kr/9MQJqSV
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